央行购买黄金的需求正在放缓，这为面临可能引发预期调整的考验的金价提供了重要支撑。

据筑坟交易站消息，德意志银行发布的黄金需求分析报告显示，

8 月8 日，阻碍投资者的趋势被揭露。第二季度全球央行的黄金需求大幅下降。

数据显示，二季度央行黄金需求较一季度下降了三分之一，跌至2022年二季度以来的最低水平。银行表示，这一变化尤为明显，因为近年来央行需求一直是推动金价上涨的核心。

研究报告指出，央行需求放缓意味着金价上涨的主要支撑正在减弱。因此，这一趋势对金价构成潜在威胁，可能迫使分析师将2026年金价预测下调至3600美元/盎司。

研究报告指出，根据世界黄金协会公布的第二季度数据，全球央行的黄金需求令人担忧。二季度央行黄金购买数量较一季度下降一倍，创2022年二季度历史新低。

德意志银行认为，这一变化尤为重要，因为央行需求一直是推动养老金价格上涨的关键力量。

此外，数据还显示，央行需求正在占据全球黄金市场的份额，这一比例将从2021年的10%翻倍至2024年的21%。

德意志银行表示，这种需求结构的变化成为推动金价上涨的关键因素，使宝石需求份额下降和上升至1977 年以来的第三低水平。

有趣的是，德意志银行在一份报告中提交了一份报告，解释了央行需求数据与研究结果之间的冲突。储备管理者可以进一步通过美元价值而不是盎司重量来衡量黄金配置。

该银行表示，以实际美元计算，第二季度央行需求仅下降了23%，而不是33%。

这一观察结果表明，随着金价持续上涨，各国央行可能正在调整其黄金购买策略，并关注配置价值而非数量。如果这种逻辑适用，金价本身的持续走强可能会成为限制央行进一步购买的因素。

德意志银行承认，央行需求放缓对金价预测模型构成负面风险。该行此前预计2025年央行需求将维持在1000吨左右，2026年恢复至750吨左右。然而，2025年上半年实际需求仅为415吨。

银行情景分析表明，如果央行的需求继续以目前的速度增长，则需要将2026 年金价预测从目前的3,700 美元下调至3,600 美元左右。在更极端的情况下，如果央行需求下降至每年500 吨，金价预测可能会跌至每盎司3,300 美元。

德意志银行分析师将375 吨/6 个月作为维持当前预测的重要点。低于此水平将导致预测下调。然而，德意志银行基于三个关键因素预测2026 年金价将达到每盎司3,700 美元：

首先，该行在2026年预测中使用了相对保守的央行需求假设，750吨/年的需求预期本身为模型提供了恒定的缓冲。

其次，世界黄金协会最新对储备管理者的调查显示，预计机构和全球央行在未来12个月内增持黄金的受访者比例创历史新高。

第三，其他来源的投资需求预计将部分弥补央行需求的不足。

德意志银行在报告中特别指出，美国可以通过行政命令将贵金属基金纳入其401(k)退休计划和其他政策变化。

此外，分析还表明，宝石消费和黄金回收市场的反应不对称，从而提供了额外的金价。

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