周五，《金融时报》报告直接转化为全球黄金市场。

报道显示，7月31日，美国海关与边境保护局（CBP）明确公布了其掌控的消息。这明确规定从市场进口的1公斤、100盎司金条将按“有价金属材料”享受免税待遇，并按普通商品纳税。税率为39%，这正是特朗普此前对其他瑞士产品征收的税率。

这个消息让每个黄金投资者措手不及。要知道，全球90%的工业矿金经过熔化、清洗，放入标准金条，流入伦敦、纽约等核心市场。

有一些黄金全球流动具有奇特的“三角形模式”：

伦敦纽约：流通主要400 盎司“大金条”。

瑞士：作为“黄金加工厂”，将大金砖切割成所需的“小金条”，如1公斤或100盎司。

全球配送：瑞士金条将再次运往世界各地。

1公斤金条是全球最大的黄金期货市场纽约商品交易所（COMEX）的主流交易品种，也是瑞士对美国出口的“维持”。数据显示，过去12个月，截至今年6月，瑞士对美国的黄金出口额达到615亿美元。黄金是出口到美国的支柱产品之一。

美国的裁决无异于在美国瑞士炼油市场焊接了一条“黄金收入管道”，直接冲撞了世界黄金生命线。

公布《金融时报》消息，纽约黄金期货溢价较伦敦现货价格增加。周五亚洲开盘时，12 月主要期货合约的溢价已超过每盎司125 美元。后来跌至101 美元左右，但幅度很小。这与今年早些时候关税问题造成的价格隔离如出一辙。

纽约期货价格通常与伦敦现货价格密切相关。不过，目前纽约金价一度报3534.10美元/盎司，而伦敦金价则相对稳定，徘徊在3396.04美元/盎司。这意味着期货的溢价为2% 或更高，因为它是过去十年来最大的溢价之一，短短10 年内出现了9 次，其中6 次发生在2020 年4 月。

这场动荡让人想起特朗普的黄金关税。今年4月，政府免除了黄金关税，立即消除了高额溢价，并突然终止了因巨大分歧而引起的裁决，以吸引交易者。这一幕就像美国征税前的市场动荡一样。

关键未来与实际价格之间的价差本质上是一种市场扭曲，难以长期维持。回顾过去十年，如果Comex期货中的黄金超过LBMA现货黄金（当前水平超过这一门槛），那么现货金价将在未来1-3周内有无与伦比的机会追赶市场。

最典型的案例发生在2020年4月，在类似的高额保费出现后，斑点金在一个月内上涨了12%。

疯狂对冲已准备好行动。他们在伦敦市场买入相对“便宜”的现货黄金，并在纽约市场高价卖出（做空）期货合约。

就在短暂的紧缩到来之际，8月9日，白宫突然火了一把。白宫官员透露，特朗普政府将出台新政策，明确是否应对黄金进口征收关税。白宫发表声明后，纽约商业交易所的价格下跌。

作为美国海关执法部门，其控制措施被白宫称为“错误信息”，值得考虑的是，人们对美国政府政策的可靠性存在真正的担忧。面对高度的不确定性，华尔街集体看好黄金，甚至花旗集团也表明立场，将年度价格目标上调至3,500 美元。