8月7日的金融新闻看到，收盘价继续通过新的高点，A股再次领导了善意，中央银行在市场之后发行了7000亿元。

在7日市场之后，中央银行突然于2025年8月8日宣布，中国人民银行将实施7亿元人民币收购业务，并具有债券，利息投标和多个价格出价，以维持银行系统中的充足流动性。

值得注意的是，上海综合指数的收盘价今年一再达到新高点。如今，上海的联合指数上涨了0.16％，至3,639.67分，今年再次设定了新的高位。连续三天关闭了3600点，牢固地站在3600点非常时尚。现在，中央银行再次发布了好消息，完全消除了对A股票资本的关注。

数据显示，MLF于8月到期，享年3000亿元人民币，有效的反向回购为9000亿元人民币，总计1,200亿元人民币。昨天（第6名），中央银行进行了为期7天的反向回购操作，为1385亿元人民币。那天，有3,900亿元人民币，七天的反向回购，到期，净撤回1705亿元人民币。

但是，高级会议使流动性非常重要，并再次强调了中等放松的货币政策。 7月30日举行的高级会议清楚地说：“必须实施更具侵略性的财政和中等放松的货币政策，以充分释放政策效果，“正在充分利用各种结构性的货币政策工具，并“增强对小型和微型企业的支持”。”

最近，中国人民银行于2025年末举行了一次工作会议，并在中央检查纠正工作中进行了定期和长期的晋升，总结了自2025年以来的工作，分析了当前的财务状况，并展现了下一个工作阶段。期待随后的货币政策，会议提议继续实施中等放松的货币政策。它使用全面的货币政策工具来维持丰富的流动性，指导金融机构并保持合理的信贷增长。它突出了为实现真实经济服务的重要方向。

奖金反向回购操作作为流动性放置工具

开放市场购买逆向购买折扣是指首先是中央银行购买债券的运营，然后是在成熟度出售，主要定位为流动性安置工具。

收购反向回购出现在2024年10月的历史阶段。当时，中央银行表示，为了维持银行系统中合理水平的流动性，并进一步增强了中央银行自2024年10月以来的财务政策工具箱，中央银行表示，它已决定使用公开市场回购逆转摊销运营工具。运营目标是成为公开市场业务中的第一级经销商。通常，该业务是在一年内每月进行一次。开放市场购买逆向购买折扣雇用固定数量，利率招标和多个价格投标。回购目标包括财务义务，地方政府义务，财务义务，公司信贷义务等。

与传统的反向回购相比，反向回购的运营利率取决于市场价格。收购反向回购可以改善流动性管理的完善。以前，中央银行政策工具主要实现了短期和长期流动性。买入反向回购提供了中期流动性管理工具。然后，中央银行还将提供更多的“谈判技巧”和空间，然后能够买卖国库债务（调整长期利率），非银行交换的便利性以及其他企业。

 

流动性驱动的牛市的主要逻辑没有受到损害

 

在他的最新研究报告中，吉尼（Guotou）战略指出，基于积极信贷扩张驱动的流动性的这一轮牛市逻辑尚未损坏。预计八月的市场指数将在“银行设定舞台和多党派比赛”下保持强大，而向上的空间仍然不清楚，目前却专注于结构。

 

吉尼亚策略指出，当前市场资产价格的解释途径与2009年和2014年的价格非常相似。两者都证明了“社会财务恢复+积极的银行信贷扩展+股票和债券基金的重新分配”的典型特征。在2009年和2014年，宏观环境经历了外部需求疲软和内部通气压力增加的阶段。在政策层面上，通过扩大信贷来对冲较低的需求，在银行系统中形成了加速的信贷发行模式，并同时反弹的社会融资率。商业银行信贷增长正积极的证据是，自今年年初以来，社会融资的增长已经触底和反弹，导致包括信贷在内的普遍利率下降。数量和价格下跌的组合反映出，信贷增长比供需更大。

 

吉尼亚策略表示，自2025年以来，商业银行已经表现出了强烈的再次发行信用的意愿。在对实体需求疲软的背景下，信贷扩张显示了更多以供应驱动的特征。在此过程中，资金被积极注入银行系统的非财务部门，间接促进了股票市场估值的收回（尤其是中小型股票），并促进了债券市场利率的下降趋势，从而形成了从债券到股票的典型现金转移。

 

本文来自金融世界